大宗商品暴涨 并没有刺激矿商开更多矿

  近期大宗商品的繁荣给矿业巨头们带来了显著的利润提升，但分析师依然预计某些金属会出现特别大的缺口，尤其是对全球能源转型起关键作用的“科技金属”，比如钴、铜和锂等。

  一方面是因为电池、电动汽车和风力涡轮等制造商的需求在持续不断的增加；但另一方面是因为供给端的产量预计依然有限。

  华尔街日报发文称，供给端的问题主要是由于这些矿业巨头并没有将收入用于新项目的拓展，而是用于给投资者返还股息。

  随着全球经济复苏，各国政府增加基建投入，以及一些资源的供给持续低迷，许多矿产的价格都创下了年内新高。比如铜价就在过去12个月中几乎翻了一番，于本月早一点的时候创下了每吨10762美元的记录。

  根据加拿大皇家银行发布的数据，按照目前的金属价格，全球主要矿业巨头如Rio Tinto, BHP, Anglo American 以及Glencore今年的总利润合计约为1400亿美元。相比之下，2015年各金属价格处于或接近低点时，这一个数字只有440亿美元。

  但是分析师和高管们表示，矿业巨头在此形势下却一直不愿拓展新项目，因为各公司的投资者希望得到更多股息。而矿商的这种态度更是唤起了供应紧张加剧的担忧。

  Anglo American的首席财务官StephenPearce说：“目前我们已开始注意到像铜和铂族金属等对于能源转型最重要的金属出现了短缺，但是基本上没有新的供应可以填补缺口。”

  他补充道：“要保持资源的充足，矿业公司应当保持持续的投入，而且新开发的矿也需要很多年才能成熟运转。”值得一提的是，Anglo American是近年来比较不吝巨资开发新项目和维护旧项目的公司之一。

  分析师指出，总体而言，整个行业的支出没有跟上需求，因此预计会产生许多资源缺口。分析师的普遍共识是全球主要的其他矿商今年的资本支出将下降6%，而铜矿商则将下降10%。

  同时，根据高盛集团的预测，到2030年，所谓的绿色需求将暴增900%，使得铜的需求量增加40%，届时会带来大约820万吨的供应缺口。高盛还补充道，尽管铜价在过去12个月里暴涨了一波，但是全球没有一点实质性的新矿场得到批准落地。

  投资银行Liberum的数据也显示，去年全球45家最大的矿商中，资本支出(包括用于当前和未来生产的资金)增长了30%，达到750亿美元，而股息则几乎翻了一番，达到661亿美元。这在某种程度上预示着相比上一波商品牛市结束之时的2012年，各矿商的资本支出低了三分之一，而股息则增加了125%。

  分析师和高管们表示，在持续十年的上一轮牛市中，矿商豪掷大笔资金用于新项目和收购，甚至有些超支，被用于返还投资者收益的资金慢慢的变多。而投资者却抛弃了这个行业，导致一些矿商破产，许多CEO一夜下岗。

  矿业投资者Robert Crayfourd指出：投资者很清楚上一轮商品熊市是因为此前过度堆积的新进产能导致的。目前的问题就在于他们可能有点过于谨慎了。